Las operaciones de fusiones y adquisiciones (M&A por sus siglas en inglés) reflejan cuántos negocios han podido expandirse en el mercado y cuáles sectores están atrayendo más capital; pero estas transacciones las determinan factores económicos específicos, por lo que el 2024 y los primeros meses de este 2025 no han sido los mejores para Colombia.
De acuerdo con la consultora Transactional Track Record (TTR), el mercado de fusiones (cuando dos o más empresas se unen para formar una nueva entidad) y adquisiciones (cuando una empresa compra la mayoría o la totalidad de las acciones de otra) en América Latina registró un reporte negativo en el número de transacciones. Todos los países, a excepción de Argentina, presentaron caídas.
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Hasta febrero se registraron 368 operaciones, con un valor total de US$6.620 millones, lo que supone una baja del 22% en el número de transacciones y del 47% en su valor, respecto al mismo periodo de 2024. Si se mira solo el mes, se contabilizaron 156 fusiones y adquisiciones, por un valor de US$4.123 millones.
Por países, aunque tuvo una caída de 16%, Brasil lideró el ranking con más transacciones con 228, y un capital movilizado de US$3.440 millones (-45%). Le siguió Chile con 42 transacciones (descenso de 25%) y un importe de US$948 millones (-64%).
Argentina, por otro lado, experimentó un ascenso en el ranking, con 35 operaciones (un incremento del 46%) y un aumento del 1.111% en el capital movilizado (US$1.523 millones), destacándose como el único país con resultados positivos tanto en valor como en número de acuerdos.
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En contraste, Colombia, a pesar de subir una posición en el listado y registrar 29 operaciones, también experimentó una disminución del 46% y una caída del 86% en el capital movilizado (US$341 millones) en términos interanuales.
Mientras tanto, México retrocedió dos posiciones, registrando 27 operaciones (una contracción del 54%). En el último lugar, Perú también experimentó una caída en su actividad, con 18 operaciones, un 33% menos.
En cuanto a la transacción más destacada del segundo mes de 2025, según TTR Data, fue la de Cementos Argos, al materializar la venta de del 31% de su participación en Summit Materials a Quikrete por un total de US$2.875 millones.
Ahora, si se observan las movidas empresariales del año pasado en la región, estas terminaron con un crecimiento del 16%: un total de 2.904 movimientos y un importe que sumó US$87.679 millones. Brasil, Chile y México fueron los países líderes, mientras que Colombia ocupó el cuarto lugar en el escalafón.
¿Qué está pasando con las adquisiciones y fusiones?
Para Jaime Trujillo, socio de Baker McKenzie, especializado en fusiones y adquisiciones y operaciones de capital privado, Colombia se ha visto afectado por importantes factores internacionales, como las elevadas tasas de interés, los acontecimientos geopolíticos que afectaron las cadenas de suministro y la actitud más restrictiva de las autoridades regulatorias (especialmente las agencias de competencia y las que autorizan inversiones extranjeras) en los países donde se originan las transacciones.
“El país también se ha visto afectado por situaciones regionales, como el lento ritmo de recuperación económica en Brasil (normalmente el gigante que atrae inversión e impulsa transacciones en la región), el enfoque estratégico de México en Estados Unidos, la adopción de políticas populistas, los recientes cambios de gobierno y las campañas políticas en curso. Esto ha hecho que los inversionistas globales fijen su interés en otros mercados en lugar de Latinoamérica”, explicó Trujillo.
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A escala local, el analista comentó que la actividad de fusiones y adquisiciones se ha visto impactada por el perfil de riesgo del país, el incremento de las tasas de tributación y “las señales contradictorias del gobierno en sectores críticos como la energía, los servicios públicos y la salud, que han introducido una capa de incertidumbre en el ambiente de negocios”.
Desde la óptica de Susana Gómez, socia de M&A y derecho corporativo en la firma Posse Herrera Ruiz, pese a este panorama retador en materia de negocios, “no deja de ser cierto que incluso estos mismos factores son los que también generan oportunidades para las fusiones y adquisiciones”.
“Vemos entonces que aún en este contexto actual hay apetito de inversión por parte de los extranjeros en Colombia y vemos empresas que ven oportunidades de consolidación en sectores estratégicos. Todo esto genera un importante movimiento en la actividad del país”, opinó.
Los países que liderarán las adquisiciones y fusiones
Para los analistas, este año habrá varios países que se destacarán en fusiones y adquisiciones. Según Trujillo, ya se está viendo una marcada aceleración en el volumen y valor de las transacciones en Estados Unidos y Europa, que deberían tener un efecto positivo en las de Latinoamérica en general.
“Esperamos que incertidumbre generada por las políticas de la administración del presidente Donald Trump (y la forma errática en que han sido comunicadas e implementadas) no afecte negativamente esta tendencia”, indicó.
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A nivel regional, el experto consideró que este año se podría incrementar la inversión en Brasil, y para inversionistas con mayor apetito para el riesgo en Argentina. Chile, Perú y Colombia seguirían en segundo plano a corto plazo.
Gómez, por su lado, agregó a México como uno de los países clave: “No se quedará atrás, es un destino muy atractivo para varios inversionistas, que incluso sirve de puente, en muchos casos, a la inversión en los demás países latinos”.
¿Cómo está el año para hacer negocios?
Pese a las preocupaciones por la situación fiscal y política del país, y por lo que vendrá justo en un año preelectoral, ya se comenzaron a materializar varias movidas empresariales importantes.
De esta manera, Gómez, reiteró que, aunque existen desafíos en el clima de negocios en Colombia, estos mismos se presentan como oportunidades en el mercado de M&A.
“Si bien la incertidumbre económica y política puede generar cautela entre los inversionistas, también es cierto que las crisis abren puertas para adquisiciones estratégicas y fusiones que fortalezcan a las empresas a largo plazo. En Colombia, la resiliencia del sector privado y las iniciativas gubernamentales para atraer inversión extranjera directa son aspectos positivos. Además, la digitalización y la innovación en sectores como fintech, tecnología, infraestructura y energías renovables están creando nuevas oportunidades de negocio”, comentó.
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Y agregó que, si bien el 2025 presenta retos, no considera que sea un mal año para hacer negocios. “Todo lo contrario, vemos un inicio de año bastante movido y dinámico en el mercado de M&A”, anotó la analista.
Por su lado, Trujillo también es optimista: cree que el sistema de contrapesos y salvaguardias del país ha demostrado su solidez.
“Cualquier que sea la orientación del nuevo gobierno, se requerirá mucha inversión pública y privada para recuperar lo perdido bajo el actual gobierno y resolver nuestros problemas estructurales”, indicó.
Lo anterior, junto con atributos estructurales como situación geográfica, demografía y la calidad de recursos humanos, es lo que hace, para el analista, que las perspectivas de inversión en el país a medio y largo plazo sean alentadoras.
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Algunas de las movidas más importantes del año
Una de las transacciones más llamativas de este 2025, que se dio en enero, fue la integración entre Davivienda y Scotiabank Colpatria de sus operaciones en Colombia, Costa Rica y Panamá.
Con una inversión estimada en más de 6.000 millones de dólares, esta alianza no solo consolida a Davivienda como el segundo banco más grande de Colombia, sino que también lo posiciona como un jugador clave en la región latinoamericana.
La fusión de estas dos entidades bancarias ha generado un impacto significativo en varios aspectos. Según datos de la Superintendencia Financiera, Davivienda y Scotiabank Colpatria ahora representan el 21% de las operaciones totales del sistema financiero y concentran el 18,8% del monto que mueve el sector.
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Otro movimiento empresarial significativo es la reestructuración del Grupo Bancolombia, con la creación de un nuevo holding llamado Cibest. Este será la matriz del banco y de los negocios que hoy hacen parte del Grupo, y se prevé que comience a operar antes de finalizar el primer semestre de 2025.
Cabe anotar que, según la entidad, esta transformación no implicará cambios en las operaciones, estructura de deuda, desinversión de activos ni la interrupción de ninguna de las líneas de negocio actuales del Grupo Bancolombia, lo que implica que no habrá cambios para los clientes, personal o proveedores.
Por su parte, Nutresa, la holding de alimentos antioqueña, también ha protagonizado una de las operaciones más importantes de los últimos tiempos. De hecho, en enero la junta directiva designó a Jaime Gilinski, quien quedó como el principal accionista de la compañía, como nuevo presidente del conglomerado y anunció la salida de Carlos Ignacio Gallego, quien estaba en esa posición desde hacía más de 10 años.
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