Colombia enfrenta un panorama económico complicado. J.P. Morgan advirtió que el país podría sufrir una rebaja en su calificación crediticia el próximo año si no logra frenar el aumento del déficit fiscal y estabilizar el peso colombiano.
Actualmente, la calificación de Colombia está en BB+ con perspectiva negativa, según S&P, y una nueva rebaja la colocaría en el temido nivel de grado basura.
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Los expertos de JP Morgan señalan que Colombia ha enfrentado dificultades para recuperar los niveles del déficit fiscal previos a la pandemia, y las estimaciones actuales se sitúan entre 5,7% y 5,4% del PIB para 2024 y 2025. Además, la debilidad en la recaudación fiscal y los intentos de modificar la ley del Sistema General de Participaciones, sin medidas compensatorias, agravan la situación.
Según J.P. Morgan, esta reforma podría disparar el déficit en 1,7 puntos porcentuales del PIB durante la próxima década, complicando aún más el panorama fiscal.
La firma financiera alerta sobre una posible rebaja de la calificación crediticia de Colombia por parte de Fitch y S&P a BBB-, lo que podría desencadenar una salida de capitales de alrededor de US$2.500 y US$5.000 millones en TES de tasa fija, que representan entre el 3,5% y 6,5% del stock en circulación, lo que podría golpear aún más la tasa de cambio.
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La situación no es nueva. En enero de 2024, S&P ya había ajustado la perspectiva de “estable” a “negativa”, citando problemas como un crecimiento económico débil, menor inversión y posibles déficits más amplios en las cuentas del país.
La debilidad del peso colombiano también es un foco de preocupación. J.P. Morgan rebajó su recomendación sobre la moneda a “Underweight” (infraponderar), anticipando que la combinación de una política monetaria más laxa y posibles caídas en los precios del petróleo aumentará la presión sobre el peso.
Pese a esto, la firma cree que las posiciones cortas de inversionistas extranjeros en pesos colombianos podrían amortiguar parte del impacto en el mercado cambiario. En septiembre, el mercado movió un volumen promedio de US$439.000 millones diarios, una cifra que refleja el peso de estos movimientos en la economía local.
En este contexto, JP Morgan recomienda a los inversionistas mantener una postura prudente, privilegiando la inversión en TES de corto plazo y bonos con vencimientos más largos. La firma también prevé un panorama complicado para el peso colombiano en 2024 y 2025, debido al fortalecimiento del dólar y la incertidumbre en los precios del petróleo.
El llamado de atención es claro: si Colombia no toma medidas para controlar su déficit y fortalecer su economía, las consecuencias podrían ser serias, afectando no solo la calificación crediticia, sino también el valor de su moneda y la confianza de los inversionistas.
