La calificadora de riesgo Moody’s advierte sobre los virajes en el modelo de negocio de Ecopetrol, YPF o Codelco y los riesgos que enfrentan los gobiernos corporativos.
Los últimos años se han caracterizado por un fuerte viraje de los principales países de Latinoamérica hacia corrientes progresistas o capitalistas, sin término medio. Dinámicas que se han sentido con fuerza en empresas como Ecopetrol, en Colombia, YPF, en Argentina, o Petrobras, en Brasil, que están enfrentando mayores riesgos en sus gobiernos corporativos.
Así lo precisó en un análisis Moody’s, una de las tres calificadoras de riesgo más importantes, y de hecho la única que mantiene a Colombia con grado de inversión. En una suerte de resumen, aseguró que “la polarización política, los cambios en las prioridades de gobierno y las crecientes tensiones sociales aumentan todos los riesgos crediticios al cambiar las políticas de las empresas públicas en América Latina”.
Sobre Ecopetrol, dice, el enfoque de transición energética del Gobierno Petro la beneficiará por los cambios en las tecnologías para producir gas y energías renovables, pero a su vez, ese ajuste en la ruta y el alejamiento gradual de la producción de petróleo podrían aumentar la deuda.
¿Aumenta la deuda?
“Si bien Ecopetrol planea financiar internamente sus inversiones de capital en 2024-2026, una ayuda del gobierno para una transición energética más rápida aumentaría la necesidad de la empresa de aumentar su deuda para mantener estas inversiones. Según el ritmo de implementación e inversiones de capital, cualquier necesidad de contraer más deuda añadiría presión a la calidad crediticia de la compañía”, menciona Moody’s.
Mirando más al sur está el caso de la petrolera argentina YPF. Se recuerda que el presidente de ese país, Javier Milei, le apuesta a sacar adelante el proyecto de Ley Bases con cambios para el sector de hidrocarburos como la eliminación del control de precios y la liberación del mercado de exportación de crudo y gas.
“YPF se beneficiará significativamente de las amplias modificaciones en el marco regulatorio del sector, las cuales tienen la intención de corregir los desequilibrios y liberar los precios, mejorar el desempeño del mercado y simplificar la toma de decisiones empresariales”, considera.
Brasil, México y Chile
Echando un vistazo a la Brasil de Lula Da Silva, manifestó preocupación por “un cambio propuesto en la ley que reduciría las restricciones a los nombramientos de candidatos políticamente activos en puestos de liderazgo en empresas públicas”.
Para Moody’s, hay riesgos latentes y cada vez más acentuados en el gobierno corporativo de empresas como Petrobras o los bancos estatales, pues los presidentes de ese país ajustan los altos ejecutivos y la política corporativa, lo que podría hacer eco en su desempeño financiero.
En otras latitudes, analiza que en México el nuevo Jefe de Estado que sea elegido en junio fomentaría la participación del sector privado en la industria energética y así mismo habría cambios relevantes en el negocio de Petróleos Mexicanos o la Comisión Nacional de Electricidad. Mientras en Chile destaca el viraje de la estatal Codelco de producir cobre, hacia un enfoque más relevante en el litio, en línea con una reforma a la ley de regalías mineras.
Los protagonistas
En el caso de Ecopetrol, el presidente Gustavo Petro ha asegurado que la compañía debe pasar “cuanto antes a generar energías limpias”. Según él, de seguir atada al petróleo verá cómo desciende su valor en los próximos años.
El año pasado la utilidad neta de la petrolera se ubicó en $19,1 billones, dato inferior a los $33,4 billones obtenidos en 2022, redondeando así una caída del 42,8%.
Entre tanto, en el caso de YPF, se recuerda cómo el presidente Milei debió detener sus planes de privatizarla y el proyecto de ley para hacerlo fue modificado tras “negociar” con los legisladores. No obstante, el mandatario insistirá en su idea de una compañía mucho más independiente del Gobierno. Al cierre del año pasado, YPF acumuló una pérdida de US$1.277 millones.
Mientras tanto en Brasil, Petrobras ha estado marcada en el último mes por la polémica suscitada tras el anuncio del presidente Lula da Silva de “renovar” el consejo administrativo, hecho que le costó una caída de hasta 10% en bolsa.
De su lado, Gabriel Boric ha exaltado como histórico el acuerdo entre Codelco y la Sociedad Química y Minera de Chile (SQM) para la explotación de litio en el Salar de Atacama, hecho que marcará un nuevo capítulo en la historia minera de ese territorio.
